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一、可能保底的貸款資金量

觀察一項政策走不走心，關鍵看利好措施直不直接。京八條的第四條表述是，“銀行業(yè)金融機構應不斷提高文化產業(yè)信貸占比，力爭實現(xiàn)全年文化產業(yè)貸款增速高于各項貸款平均增速。”這段話中，北京銀監(jiān)局盡管使用了力爭這樣的字眼，但是要求各機構達到最低信貸投放量的意思非常清楚。

具體來說，這是什么概念？

執(zhí)惠梳理的數(shù)據(jù)顯示，2017年北京文化創(chuàng)意產業(yè)人民幣貸款余額1408.5億元，同比增長7.0%。其中，廣播電視電影行業(yè)貸款余額同比增速為18.0%。而2017年北京全部的人民幣貸款余額同比增長11.9%，如果按照增速不低于平均增速來看，那么北京各銀行機構2018年投放文創(chuàng)產業(yè)的貸款增幅保底有200億增長空間，全年貸款余額則有可能突破2000億。

當然這個總量相比于諸如房地產來說如同九牛一毛，其實文創(chuàng)產業(yè)從來都不是單獨的產業(yè)業(yè)態(tài)，文創(chuàng)產業(yè)具備融合所有產業(yè)的特征。

那些帶有文創(chuàng)基因的綜合體大項目會被納入政策扶持范圍嗎？

二、鼓勵文化+產業(yè)融合發(fā)展新業(yè)態(tài)

京八條的第二條表示，“鼓勵銀行業(yè)金融機構積極推進文化與相關產業(yè)資源的優(yōu)化整合和引導疏解，服務結構優(yōu)化、業(yè)務創(chuàng)新的“高精尖”文化產業(yè)體系建設，培育文化融合新業(yè)態(tài).....大力推動文化與信息、旅游、教育、體育、商務、農業(yè)、制造業(yè)等相關產業(yè)向縱深融合發(fā)展。”

這段話的態(tài)度非常明顯，文創(chuàng)產業(yè)天生帶有融合其他產業(yè)基因，文化+旅游、教育、體育信息等轉化產業(yè)均屬于金融政策鼓勵范疇之內。

同時京八條還列出了一些倡導鼓勵的文化+實體的具體項目，比如“支持世界遺產和北京老城的保護、修復和改造；以支持大運河文化帶、長城文化帶、西山永定河文化帶建設為抓手，推進北京重點文化創(chuàng)意產業(yè)功能區(qū)及區(qū)內文化企業(yè)和項目建設”；“做好對公共文化建設和老舊廠房改造為文化產業(yè)區(qū)的金融服務工作”。

上述措施你要分兩方面來看，一個是北京老城保護、修復和改造以及大運河文化帶等大型工程。

這些改造或建設工程所需資金量極其龐大，其中會有諸如國開行等政策性銀行的身影，因為京八條也發(fā)放給了各政策性銀行以及國家開發(fā)銀行在京營業(yè)機構。執(zhí)惠目前還不能全面測算這些工程的所需資金規(guī)模，但是按照慣例來看，這些帶有文創(chuàng)或文旅屬性的項目可能達到百億人民幣的起步規(guī)模，總體規(guī)模更大，產業(yè)中參與、喝湯機會增多。

另外一個是老舊廠房的改造。其實北京老舊廠房的改造案例很多，一個數(shù)據(jù)是北京市目前共有200余個老舊工業(yè)廠房，其中僅朝陽區(qū)就有33家待改造。由于北京的老舊廠房（非化工類）所占地理位置比較優(yōu)良，房地產玩家參與甚至主導的機會較多，具體細節(jié)本文暫不展開。

顯然，在文化產業(yè)信貸投放領域中，京八條沒有具體局限于文化這個單一產業(yè)，而是將文化+的諸多產業(yè)部分有條件的囊括進來，包括諸如文創(chuàng)風投基金、文創(chuàng)產業(yè)基金、文化地產企業(yè)等等。

三、文創(chuàng)企業(yè)的融資玩法增加

央媽也好、銀監(jiān)會爸爸也罷，當他們倆對你慈愛時，會放寬你的融資手段。此次京八條的第五條規(guī)定，“加快文化金融服務產品創(chuàng)新。

鼓勵銀行業(yè)金融機構根據(jù)不同領域、不同階段文化企業(yè)的特點和經營模式，不斷創(chuàng)新各具特色的金融產品和業(yè)務模式。加強與中介機構合作，積極拓展貸款抵（質）押物的范圍，開發(fā)知識產權、應收賬款、藝術品等質押融資產品”。

這里面提到的這些融資玩法對電影宣發(fā)公司非常適用，在電影的宣發(fā)期間投入一般都屬千萬級別，此前戰(zhàn)狼2宣發(fā)公司啟泰文化在該電影宣發(fā)和上映期間，就獲得了北京銀行的一筆專項解憂貸款。京八條提到的應收賬款質押融資，就非常適合此種模式。

目前國內的藝術品融資并非沒有先例，但是市場較小未形成產品化和標準化態(tài)勢。此次京八條則明確表示開發(fā)知識產權、應收賬款、藝術品等質押融資產品，便具有市場指導意義。比如華誼兄弟旗下的眾多IP能否進行批量化融資？王健林據(jù)稱價值數(shù)十億的收藏藝術品能否作為融資產品的標的物？這些都有待融資產品的標準化，只有標準化才能規(guī)模化。

同時，值得注意的是第五條中還提到了信貸資產證券化這一個概念。“鼓勵開展文化企業(yè)信貸資產證券化等業(yè)務。鼓勵銀行業(yè)金融機構通過相關制度安排，與投資機構積極開展投貸聯(lián)動合作，提高通過投資收益抵補信貸風險的能力。”

這個表述可以看做是監(jiān)管層對文創(chuàng)貸款不良率的可控適當容忍，這也是下一個段落要探討的問題，銀行對文創(chuàng)企業(yè)風險容忍度有多大？

四、銀行的容忍度

我們需要正面的現(xiàn)實是，文創(chuàng)企業(yè)的淘汰率一直很高。一個成熟的IP周邊往往聚集著一個小型產業(yè)鏈中的上下游企業(yè)，而IP迭代更新的品論又異常頻繁。所以一步走錯，就會導致一個小型產業(yè)鏈的重新洗牌。

京八條的第六條就是討論文化金融業(yè)務流程和管理模式。“在商業(yè)可持續(xù)、風險可控的前提下，制定符合文化企業(yè)特點的風險容忍度和不良資產考核指標，細化文化金融特色機構和信貸人員的盡職免責要求”。

注意，上述表述提到了“制定符合文化企業(yè)特點的風險容忍度和不良資產考核指標”，此種含義不說你也會懂。

同時京八條可能還催生了帶有投后管理思維的信貸經理，這是可能會是一個新職業(yè)，京八條中明確要求加強信貸投放經理的管理。

“建設一支既了解文化產業(yè)知識又熟悉金融業(yè)務的客戶經理、產品經理、專職審查審批經理等專業(yè)化隊伍”；“同時，針對不同發(fā)展階段、不同類型的文化企業(yè)或文化項目實施差異化內部信用評級和授權審批，合理確定融資期限、還款方式和利率定價等融資要素”；“鼓勵銀行業(yè)金融機構以特色機構為支點，探索建設文化產業(yè)發(fā)展的金融支撐平臺”。

作為我國文化中心，北京的文化產業(yè)幾乎能占據(jù)半壁江山。以2017年為例，當年北京生產影片350部，占全國36%；動漫游戲領域，全年實現(xiàn)產值約627億元，占全國30.8%；設計服務領域，規(guī)模以上企業(yè)實現(xiàn)收入超過2000億元。

值得注意的是，北京在文創(chuàng)文旅領域的政策舉動一般都帶有示范引領意義，因為文化自信可不是一句空號。